甬金：前瞻结构4680电池预镀镍材料，打开第二增加曲线。日期：2023-02-23 11:58:02打印438标签：钢厂资讯 行业资讯 国内资讯

浙商证券研报-

内容摘要：冷轧不锈钢龙头（甬金股分），涉足新能源财产链，开辟第二增加曲线

专注冷轧不锈钢二十余载，该范畴龙头企业 公司创在2003年8月，为集冷轧不锈钢板带的研发、出产、发卖和办事在一体的行业内知名企业。公司前后在国内外设立多个子公司和出产基地。

截至2022年9月末，公司不锈钢产能到达228.45万吨。在建或拟建的新增产能全数建成后，公司将在全球实现周详冷轧不锈钢板带年产能32.15万吨，宽幅冷轧不锈钢板带年产能491.60万吨，公司远期产能释放肯定性仍较强。 所处行业慎重有进，中国企业话语权年夜 2001-2021年间，全球不锈钢粗钢产量不变上升，到2021年产量已达约5629万吨。2022年前三季度中国不锈钢产量在全球占比达56%，全亚洲占比70%。中国和亚洲在全球不锈钢出产上占有侧重要的位置。 营收环境杰出，高周转率筑造公司盈利优势 2015-2021年公司营收始终连结增加，归母净利润持久向上。2015-2021年公司产能延续扩大，公司营业收入延续正增加，2015-2021年公司营收、归母净利润CAGR别离为37.45%与40.23%。

2022年Q1-3实现营业收入303.64亿元，同比增加35.03%。

2018年以来，公司摊薄ROE在可比公司中处在中高程度，首要得益在公司显著的强控本能力与高周转率运营模式。

2015年以来公司时代费用率保持在6%以下，2017年以来时代费用率始终低在3%。

运营能力方面，公司的周转率表示较着优在可比公司，资产周转率与存货周转率显著高在同业。

前瞻结构4680电池预镀镍材料，打开第二增加曲线 4680电池是一种新型年夜圆柱电池。单体尺寸更年夜，容量更年夜，带来机能和本钱等多方面优势。特斯拉、松劣等企业纷纭提早结构4680电池产物。预镀镍钢材是4680电池壳体原材料。

当前全球预镀镍首要出产厂家多为外企，产能较少且今朝并没有年夜范围扩产打算，公司提早结构，有望冲破该市场，打开第二增加曲线。

我们估计到2025年，全球预镀镍市场需求到达近45万吨，估计公司实现9万吨供给，对应净利润约1.8亿元。 盈利猜测与估值 我们估计公司2022-2024年营收别离达345.9/436.5/558.1亿元，别离同比+10.27%/26.19%/27.86%。净利润别离达5.15/9.16/12.1亿元，同比-12.83%、+77.84%、+31.52%。公司2022-2024年的EPS别离为1.52/2.71/3.57元/股，PE别离为22.5/12.6/9.6倍。 风险提醒 不锈钢需求不和预期，电池壳产能扶植不和预期，4680电池落地不和预期。

（同花顺财经）

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